Управление собственным бизнесом. Ю. Б. Рубин
рисковать и не станет увольняться с постоянной работы, что автоматически снизит его вклад в проект.
Мировая практика бизнеса показывает, что со временем базовая структура команды, уровень мотивации и отдачи, спектр навыков и компетенций, разделение обязанностей в бизнесе значительно меняются – это неизбежный процесс. Поиск своего места на рынке, уточнение продуктов и философии бренда, личные обстоятельства компаньонов тоже могут повлиять на доходы и доли.
Фаундер (англ. founder – основатель), у которого оказывается контроль над большей частью компании, в итоге получает меньше денег.
Этот парадокс «Короля и Богача» был описан в книге Ноэма Вассермана «The Founder’s Dilemmas: Anticipating and Avoiding the Pitfalls That Can Sink a Startup»[37]. Привлекая инвестиции в стартап, основатели компаний автоматически идут на уменьшение долей, т. е. их размытие. По-настоящему ощутимо это будет в том случае, если за несколько лет бизнес не особенно вырастет. Если же все его показатели достигнут нескольких сотен миллионов долларов, то даже размытая инвестициями доля останется на выходе довольно солидной в пересчете на «живые» деньги.
Существует правило: чем больше сооснователей в компании, тем значительнее размываются их доли, а больше всего в итоге размоются доли тех партнеров, которые раньше всех вышли.
Другими словами, схема размытия следующая: на «нулевом этаже», т. е. на начальном этапе, стартап привлекает «посевные» инвестиции (например, 500 тыс. долл.), а взамен отдает инвестору-ангелу 20 %. У основателей останется 80 %. В первом раунде новые инвестиции (за 25 %) и опцион для сотрудников размоют доли и сооснователей, и бизнес-ангела на 10–20 %. Во втором и третьем раундах снова привлекаются инвестиционные миллионы долларов за новые 25 %, а общий объем опциона для штата увеличивается. Доли снова размываются, но и стоимость компании на рынке растет. Вот такая схема.
Эти цифры условны. Итоговые цифры всегда зависят от реалий конкретного бизнеса, от числа партнеров, от количества инвест-раундов, от запросов венчурных инвесторов и т. д.
Что интересно, партнеры могут выбрать и такой вариант, как фиксированная доля, которая изначально выглядит скромно, но в дальнейшем не размывается при инвестировании и выдаче опционов. Таким образом, доли кофаундеров примерно сравняются через время, когда этапы инвестирования пройдены, и компания начинает извлекать средства на развитие из продажи акций.
Как решаются вопросы распределения ролей в разных странах?
Азия, страны Тихоокеанского региона, Индия. Недавно во время острой фазы глобального экономического кризиса среди бизнесменов в странах Азии и Тихоокеанского региона была отмечена тенденция к временной замене зарплат на доли в бизнесе. В Индии такой показатель достиг 12 % среди бизнес-респондентов.
США. Пакет, купленный в рамках Stock Options по цене в несколько десятков долларов за акцию, может после выхода компании на IPO стоить сотни тысяч и десятки миллионов. Так в США становятся миллионерами некоторые сотрудники компаний. Посредством Stock Options создается ядро компании. Стив Джобс популяризировал метод опциона с 1970-х гг. Опционы
Главная книга основателя бизнеса: Кого брать с собой, как делить прибыль, как распределять роли и другие вопросы, которые надо решить с самого начала.