Теория экономического цикла. Людвиг фон Мизес
ровно столько, сколько нужно для проведения всех сделок. Согласно этой доктрине, руководство банков не в состоянии оказывать влияние на объем товарных сделок. Продажи и покупки, для обслуживания которых выпущены краткосрочные товарные векселя, уже по факту заключения сделки порождают бумажный кредит, который может быть использован для обмена благ и услуг в рамках дальнейшей торговли. Если банк учитывает вексель и выпускает против него расписку, то, согласно учению банковской школы, с точки зрения рынка это будет нейтральной сделкой. Банковская школа считает, что в этом случае не происходит ничего, кроме замены менее удобного в обращении инструмента, векселя, на более удобный инструмент, банковскую расписку. Поэтому, по мнению банковской школы, выпуск банковских расписок не обязательно увеличивает количество денег в обращении: ведь если вексель погашается, то расписки поступают обратно в банк, а новые расписки будут выпущены в обращение только тогда, когда в результате новых сделок появятся новые товарные векселя.
Слабость этой хорошо известной аргументации заключается в предположении, что объем заключаемых сделок, т. е. покупок и продаж, в ходе которых могут выдаваться векселя, не зависит от поведения банков. Чем ниже ставка банковского процента, тем больше выдается кредитов. Те сделки, которые не являются прибыльными (и, следовательно, не заключаются) при ставке кредита 5 %, могут быть выгодными при ставке 4 %. Таким образам, снижая ставку, банки могут увеличить спрос на кредиты. Затем, удовлетворив этот спрос, они могут увеличить количество фидуциарных средств в обращении. Если признать это, то рушится главный тезис банковской теории – что фидуциарные средства обращения не влияют на цены.
Речь идет не просто о влиянии на цены кредита вообще, а о конкретном воздействии на цены «расширения кредита», или «кредитной экспансии». Нужно проводить четкое различие между: 1) таким кредитом, когда банк предоставляет в долг собственные средства или средства, доверенные ему вкладчиками, так называемым товарным кредитом, и 2) кредитом, который предоставляется за счет создания фидуциарных средств, то есть не обеспеченных деньгами расписок и вкладов, – этот феномен мы называем «фидуциарным кредитом»[40]. На цены всех товаров и услуг непосредственно влияет исключительно фидуциарный кредит.
Когда банки учитывают трехмесячный вексель, порождая тем самым фидуциарный кредит, они обменивают будущее благо – требование, подлежащее оплате через три месяца, – на настоящее благо, которое они производят из ничего. В силу этого неверно считать, будто бы не имеет значения то, учитывается ли вексель выпустившим его банком или же вексель остается в обращении и переходит из рук в руки. Чтобы учесть вексель в ходе торговых операций, нужно иметь для этого средства. Но банк учитывает вексель, создавая необходимые для этого платежные средства и выпуская их в обращение. Разумеется, после оплаты векселя фидуциарные средства возвращаются обратно в банк. Если банк не выпускает
Подробнее об этих двух видах кредита см. в статье Мизеса 1946 г. «Экономический цикл и кредитная экспансия: экономические последствия дешевых денег»;