Как управлять компанией в VUCA-мире. Талант, Sтратегия, Rиск. Рэм Чаран
в седьмом и восьмом классах и был тренером по нескольким видам спорта, после чего недолго проработал на Уолл-стрит (этого срока хватило, чтобы понять их стратегию). Структура Vanguard и ее образ мышления показались мне не иначе как революционными.
Друг чувствовал мое волнение. «Соглашайся на эту работу», – советовал он. Это был шанс стать частью чего-то, во что я верил, и не позволять Уолл-стрит диктовать условия.
Спустя три с половиной десятилетия Vanguard по-прежнему остается компанией, отстаивающей интересы инвесторов. Если говорить в более широком смысле, она сыграла важную роль в преобразованиях, затронувших область частных инвестиций. В результате этих изменений все больше и больше людей по всему миру инвестируют через индексные и другие долгосрочные фонды.
За последние десятилетия характер инвесторов на публичных фондовых рынках значительно изменился. Сейчас они в гораздо большей степени ориентированы на долгосрочную перспективу. По данным компании Morningstar за 2020 год, индексные фонды (включая биржевые) распоряжались 41 % активов взаимных фондов США, по сравнению с 11 % в 2000 году.
У индексных фондов очень маленький оборот. К примеру, у взаимного фонда Vanguard 500 Index Fund, основанного на индексе S&P 500, с 2010 по 2019 год среднегодовой темп оборота портфеля составил всего 3,6 %. По данным Morningstar, у американских фондов, которые пытались превзойти S&P 500, средний показатель за тот период составил 65,3 %. Если посмотреть на цифры с другой стороны, то получается, что средний срок владения ценной бумагой в индексном фонде составил около 28 лет, а в среднем активном фонде – около 18 месяцев.
Важно помнить, что «рынок» в значительной степени состоит из реальных людей, сберегающих и инвестирующих с целью надежного финансового будущего. По оценкам, полученным на основании данных Федеральной резервной системы и Всемирного банка, частные лица владеют более чем тремя четвертями акций на фондовом рынке США, как напрямую, так и через взаимные фонды.
Мне довольно часто приходится напоминать людям, что капитал не принадлежит ни Vanguard, ни Fidelity, ни BlackRock. Эти деньги – сбережения и вложения миллионов людей и семей, многие из которых инвестируют посредством пенсионных планов 401(k), образовательных сберегательных планов 529 и IRA. Рынок – это люди, преследующие долгосрочные цели и вкладывающиеся в долгосрочные инвестиционные фонды.
Теперь, уже отойдя от руководящей должности в Vanguard, у меня появилась возможность войти в совет директоров нескольких публичных компаний, что позволило мне лучше понять обе стороны. И одним из моих первых открытий стало осознание важности понимания инвестиционной базы – установление категорий инвесторов, владеющих акциями, и причин.
Инвесторы могут владеть акциями компании на протяжении нескольких миллисекунд, часов, дней, месяцев или даже десятилетий. Некоторые из них сообщают о своих перспективах, о других вы можете даже не догадываться. Однако никого не волнует долгосрочное благополучие компании так, как ее постоянных инвесторов.
В Vanguard мы поняли,