Источники финансирования бизнеса. Денис Шевчук
кругу потенциальных инвесторов.
Если предприятие этим критериям удовлетворяет, есть смысл рассматривать облигации как вариант привлечения средств. Однако это еще не означает, что данный вариант является оптимальным. Напомним основные преимущества облигаций перед альтернативными вариантами:
1. Облигации дают возможность привлечь средства по более низкой ставке процента, чем банковский кредит.
2. Выпуск облигаций не связан с опасностью частичной или полной утраты контроля над предприятием, как при выпуске обыкновенных акций.
Еврооблигации: pro & contra. Ряд российских предприятий в 1997-начале 1998 года прибегал к выпуску облигаций на международном финансовом рынке (еврооблигаций). Тому был ряд причин, и, прежде всего, значительно более низкие процентные ставки, которые были в тот момент на рынке еврооблигаций по сравнению с процентными ставками на внутреннем финансовом рынке. Какие факторы могут быть приведены в пользу выпуска еврооблигаций:
1. Возможность при определенных условиях привлечь финансирование под более низкий процент
2. Возможность привлечь значительный объем средств, измеряющийся сотнями миллионов долларов.
3. Возможность привлечь средства в различных иностранных валютах. Как уже упоминалось, на рынке еврооблигаций обращаются облигации, номинированные в различных денежных единицах, как часто используемых (USD), так и сравнительно «экзотических».
Форма выпуска: документарная или бездокументарная
Еще одним параметром облигаций является форма выпуска – именная бездокументарная, именная документарная, предъявительская. Каждая из форм имеет как свои достоинства, так и свои недостатки.
К достоинствам бездокументарной формы ценных бумаг можно отнести:
• Данная форма является наиболее распространенной формой выпуска ценных бумаг в России
• Эмитент не несет расходы по печати бланков ценных бумаг
• Упрощается процедура купли-продажи ценных бумаг
Достоинствами предъявительской формы ценных бумаг является:
• Возможность сократить расходы по ведению реестра владельцев ценных бумаг и практически минимизировать документооборот при осуществлении сделок с ними
Именная документарная форма выпуска не получила значительного распространения, и, как мы уже отмечали, Очевидно, это является определенной ошибкой. Мы считаем, что в настоящее время в России именно именная документарная форма облигаций может быть наиболее привлекательной формой выпуска ценных бумаг, поскольку она дает возможность охватить практически все категории инвесторов (подробнее смотри на сайте www.denisсredit.ru).
Ниже мы подробнее остановимся на основных категориях инвесторов, сейчас только укажем на то, что частные инвесторы во многих случаях проявят больший интерес к документарным ценным бумагам, в то время, как юридические лица не заинтересованы в получении