Фондовые рынки стран СНГ. Состояние и перспективы интеграции. И. А. Гусева
В дальнейшем, по мере усиления роли коммерческих банков в экономике, произошло смещение белорусской модели к континентальной.
Беларусь одной из первых из стран – бывших республик СССР приняла комплексный основополагающий закон, регулирующий отношения по эмиссии ценных бумаг, деятельности профессиональных посредников и организаторов торговли на фондовом рынке: закон «О ценных бумагах и фондовых биржах» был принят в 1992 году, однако в дальнейшем развитие законодательной базы и инфраструктуры фондового рынка проходило неравномерно.
Начальный этап развития финансового рынка характеризуется формированием различных бирж. Так, в 1991 году была образована Белорусская агропромышленная биржа, на которой осуществлялась торговля не только классическими сырьевыми товарами, но и технологиями, услугами и даже товарами народного потребления. В 1993 году восемнадцатью банками была учреждена Межбанковская валютная биржа, основной целью которой стало формирование рыночного курса национальной денежной единицы (в 1996 году биржа была преобразована в государственное учреждение и передана в ведение Национального банка Республики Беларусь).
В 1998 году произошла централизация биржевого рынка и вместо различных валютных и фондовых бирж была сформирована единая Белорусская валютно-фондовая биржа. Одновременно была сформирована единая расчетно-клиринговая система по государственным ценным бумагам и облигациям Национального банка.
Дальнейшее расширение белорусского фондового рынка представлялось крайне затруднительным в условиях доминирования государства в структуре собственности на капитал и фактического отсутствия рыночных механизмов ценообразования на финансовые активы. Современный этап развития рынка ценных бумаг связан с приватизацией, проведенной в конце 2000-х годов.
1.3.2. Приватизация и современное состояние рынка ценных бумаг
Беларусь – одна из немногих стран СНГ, где до недавнего времени не была проведена масштабная приватизация государственной собственности. Доля государственного сектора в ВВП составляла более 85 %.
Современный процесс приватизации в Беларуси стартовал в 2008 г., когда национальная экономика еще не была подвержена влиянию мирового финансового кризиса. На первом этапе была отменена «золотая акция» – специальное право государства на участие в управлении 23 компаниями, созданными в ходе «первой волны» приватизации в середине 1990-х годов. Государство также поэтапно отказалось от преимущественного права на приобретение акций (долей) коммерческих организаций, созданных в процессе приватизации.
Так, на первом этапе (с 1 июня 2008 г.) отменено ограничение на отчуждение акций обществ, в уставных капиталах которых доля государства отсутствует либо составляет более 75 %, на втором этапе (с 1 января 2009 г.) – более 50 %. В общей сложности данный режим распространялся более чем на 1100 предприятий. При этом на первом и втором этапах отмена ограничений не распространялась на акции открытых