Экономическое право Российской Федерации: инновационный проект. Коллектив авторов
аспекте важным представляется завершение процесса урегулирования долга бывшего СССР, в том числе Лондонскому клубу[88] кредиторов.
С начала 2000 года правительству удалось существенно снизить объем государственного долга. Однако сегодня проблему представляет не столько абсолютная величина, сколько неэффективная структура госдолга России, когда объем долга, номинированный в иностранной в валюте, в несколько раз превышает долг, номинированный в рублях. Долговая политика Минфина РФ предусматривает дальнейшую переориентацию с внешнего рынка на внутренний[89].
Действительно, сегодня Правительство России должно проводить активную политику по улучшению инвестиционного климата в стране, снижению существующих в экономике рисков, содействию внутренним инвестициям, возврату покинувших страну капиталов.
Пример стран Латинской Америки 1980-х гг., когда там начали реализовываться конверсионные схемы, показывает, что с их помощью можно добиться больших успехов в привлечении иностранного капитала. Например, в Аргентине инвестируемые в экономику страны ресурсы не подлежали репатриации в течение десяти лет, иммобилизовывались на три года, а прибыль не могла вывозиться в течение четырех лет. Только 70 % инвестиционного проекта могло финансироваться за счет конверсионной сделки, 30 % должны были оплачиваться живыми деньгами. Тем самым гарантировалось создание новых производственных мощностей в экономике, поступление дополнительных инвестиций. В Бразилии инвестированные средства должны были оставаться в стране в течение 12 лет, а также запрещались операции, в ходе которых контроль над компанией переходил от бразильцев к иностранцам. Наиболее успешной считается схема конверсии долга, применявшаяся в Чили. За период действия государственной программы (1985–1993 гг.) долговое бремя страны было снижено на 11,3 млрд. долл. В том числе в результате обмена долга на инвестиции внешний долг был сокращен на 3,6 млрд. долл. Успех этих мер во многом был обусловлен четкими правилами ее реализации и обязательством государства достичь поставленных целей. В их число входили сокращение или поддержание на прежнем уровне внешнего долга и привлечение иностранных инвестиций. Конверсия долга также способствовала росту капитализации компаний частного сектора.
На Филиппинах программа обмена долга на акции проводилась в жизнь с 1986 по 1990 гг. Она привела к росту прямых иностранных инвестиций в страну, и в результате экономического роста отношение долга к ВНП снизилось с 83,5 % в 1985 г. до 65,2 % в 1989 г.
Операции по конверсии долга позволяют также избежать валютного риска, поскольку для осуществления инвестиций на территории страны кредитор получает от правительства национальную валюту. Отпадает также необходимость в дополнительных сделках по покупке правительством иностранной валюты у Банка России.
Таким образом, преимущества конверсионных схем, несмотря на их сложность, достаточно очевидны.
Кроме того, долг бывшего СССР странам-членам
Лондонский клуб – это объединение коммерческих институтов-банков, которые руководствуются прежде всего собственными финансовыми инструментами, а не политическими интересами. Количество членов в этом клубе – более 600.
По-мнению некоторых авторов, размещение государственных ценных бумаг может осуществляться в нескольких формах: аукционная продажа; консорциальная форма; дозированное размещение; выкуп ценных бумаг агентом государства; специальное размещение среди мелких инвесторов. См. Е.В.Соловова. Классификация видов публичного долга и кредита // Актуальные проблемы российского права. 2012. № 3. С. 64–72.