Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой и активами. Отсутствует
(например, в иллюстрации 1.6 она составляет 341 431 долл.), обычно трудно получить такие пулы, непогашенный долг по которым точно соответствует сумме сделки. Поэтому допускается определенное отклонение поставляемой суммы. Это отклонение одно время составляло 2 % от согласованной суммы, затем 1 %, а в настоящее время Ассоциация участников рынка облигаций собирается еще уменьшить этот показатель.
13
Тем читателям, которые имеют доступ к системе Yield Book® Salomon Smith Barney или к SSB Direct, сообщим, что рыночные и теоретические цены на TBA и сквозные ценные бумаги с определенным годом выдачи кредитов можно найти в отчете MB712.
14
Обратите внимание, если вектор месячных проектировок, подобный генерируемому с помощью модели досрочного погашения Salomon Smith Barney, используется для расчета ожидаемых денежных потоков от MBS, то результаты будут теми же самыми, независимо от того, в чем представлен вектор – в CPR или в PSA.
15
См. главу 4.
16
Главными исключениями являются кредиты FHA и VA (служащие обеспечением MBS Ginnie Mae), которые переходят к покупателю дома. Однако, за исключением новых кредитов с глубоким дисконтом, переходов кредита обычно мало из-за расходов, связанных с получением второй ипотеки помимо уже существующей.
17
См. главу 8.
18
См. главу 4. Данная модель используется в Yield Book® – аналитической системе Salomon Smith Barney.
19
Текущий купон – сквозная ценная бумага, цена которой равняется или близка к номиналу. Например, если ставки по 30-летним ипотечным кредитам составляют около 7 %, то типичный WAC вновь выпущенных сквозных бумаг тоже близок к 7 %. Если спред обслуживания составляет около 50 б. п., то текущий купон – это 6,5 %-ные сквозные бумаги.
20
Salomon Smith Barney обычно рассчитывает один показатель скорости досрочного погашения (CPR или PSA), который дает то же средневзвешенное время жизни сквозной ценной бумаги, что и вектор месячных прогнозов. Его называют WAL-эквивалентной скоростью.
21
См. Evaluation of Option Features of Mortgage Securities: The Salomon Brothers Pricing Model, Salomon Brothers Inc., 1986.
22
Спред кривой доходности также называют маржей кривой доходности и спредом с учетом опциона с нулевой волатильностью (option-adjusted spread – OAS).