Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия. Мария Сергеевна Клочкова
или путем обещания быстрого роста компании и, как следствие, возможность получения неплохих доходов в долгосрочной перспективе.
В сущности, показатель реинвестирования отражает дивидендную политику предприятия. Он показывает часть чистой прибыли, которую предприятие после уплаты налогов выплачивает в виде дивидендов своим акционерам, и прибыль, реинвестированную в производство.
Таблица 1.27. Коэффициент реинвестирования
Если теперь данный коэффициент умножить на показатель рентабельности собственных средств, то мы получим следующую формулу.
Таблица 1.28. Формула реинвестирования
Таблица 1.29. Матрица Бостонской консалтинговой группы
Экономический рост компании
Модель Du Pont
Если полученный показатель, для простоты обращения видоизменить, умножив его на поправочный коэффициент соотношения собственного капитала на конец года к собственному капиталу на начало года, то в результате мы получим формулу модели Du Pont.
Таблица 1.30. Формула модели Du Pont
Таблица 1.31. Экономический рост компании
Экономический рост предприятия – это показатель максимального роста продаж компании, при сохранении прочих оперативных показателей.
Этот коэффициент показывает количество прибыли, которую компания реинвестирует в течение года в процентах к собственному капиталу предприятия на начало календарного года.
Таблица 1.32. Средневзвешенная стоимость капитала
где:
r – кредитная ставка банка;
Т– ставка налога на прибыль;
L – сумма кредитов банка;
Е – собственный капитал;
d– процент дивидендов.
Если значение показателя рентабельности чистых активов выше средневзвешенной стоимости капитала (с учетом налога на прибыль), то компания обладает такой прибылью, которая позволяет ей не только выплатить проценты по кредитам и дивиденды акционерам, но и реинвестировать часть чистой прибыли в производство. При одинаковом соотношении левой и правой части (их равенство), предприятие в состоянии рассчитаться перед банком, выплатить обещанные дивиденды и покрыть текущие обязательства. Средств для реинвестирования у компании не достаточно.
В случае, когда коэффициент рентабельности чистых активов ниже средневзвешенной стоимости капитала, предприятие сталкивается с затруднениями, относительно привлечения нового капитала. Поэтому наблюдение за динамикой данного соотношения является одной из основных задач финансового менеджера.
Рентабельность чистых активов и показатели оборачиваемости.
Показатели оборачиваемости оказывают значительное влияние на рентабельность чистых активов. Даже небольшое изменение одного из показателей оборачиваемости значительно улучшает показатель рентабельности через величину оборотного капитала. Увеличение оборотного капитала отрицательно сказывается на показателях деятельности