Международные финансы. Учебник. Часть 2. Отсутствует
институты, сопровождающие оформление и хранение финансовых активов, например, депозитарии, регистрационные палаты и др. Важную роль в оценке качества финансовых активов играют рейтинговые агентства. Составление кредитного рейтинга ведущими западными инвестиционными (Merrill Lynch, Salomon Brothers) и консалтинговыми компаниями (Boston Consulting Group), рейтинговыми агентствами (Fitch Ratings Ltd., Moody’s Investors Service) являются индикаторами качества финансовых активов и состояния компании, занимающей на мировом финансовом рынке с помощью финансовых активов. Так, например, выход на международные фондовые биржи Нью-Йорка, Лондона, Франкфурта, который позволяет поднять капитализацию компании и привлечь стратегических инвесторов предполагает высокий рейтинг размещаемых на них активов. Британская деловая газета Financial Times публикует котировки акций ведущих компаний, в т. ч. и российских корпораций с сентября 2002 г. Аналитики утверждают, что хотя это и не вызовет немедленного притока инвестиций, но существенно повысит имидж российских компаний, что позволяет рассчитывать на финансовые вложения в будущем. В 9‑ом Ежегодном обзоре компании Pricewaterhouse Coopers, составленном на основании опроса глав ведущих мировых корпораций, в списке наиболее привлекательных для инвестирования стран из числа “emerging markets” Россия занимает четвертое место, уступая Китаю, Индии и Бразилии.[6]
Институциональная инфраструктура мирового финансового рынка различается по целям и мотивам участия, по отношению участников к финансовым и валютным рискам и включает инвесторов, хеджеров и спекулянтов. Как правило, инвесторы – крупные ТНК, малые и средние компании работают, через посредников – профессиональных участников финансового рынка – инвестиционные банки и компании, которым поручается инвестирование в доходные активы при минимальном или ограниченном риске. К хеджерам относятся участники финансовых операций, страхующие валютные риски от изменения курсов валют в будущем. Спекулянты стремятся получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости финансовых активов, при этом минимально ограничивая риск и часто используя для покупки активов заемные средства. Покупка актива осуществляется ими на тех рынках, где он недооценен, а перепродажа, там, где он дороже. В результате разницы курсов они получают прибыль и при этом способствуют выравниванию валютных курсов и достижению паритетной доходности сопоставимых финансовых активов, относящихся к различным сегментам мирового финансового рынка.
В условиях финансовой глобализации влияние институциональной структуры на процесс воспроизводства капитала существенно меняется. По степени участия в процессе воспроизводства капитала всех участников мирового валютного рынка с некоторой долей условности можно разделить на три группы:
1. Транснациональные компании и банки, валютные и фондовые биржи, валютные брокеры;
2. Международные официальные
World Bank, World Development Report: The State in a Changing World; World Bank, World Business Environment Survey. Группа Всемирного Банка web.worldbank.org