Unternehmensbewertung case by case. Michael Hommel

Unternehmensbewertung case by case - Michael Hommel


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wird dem externen Bewerter aber zumeist nicht gelingen, weil er keinen Zugang zu den internen Daten der Peergroup-Unternehmen hat. Er wird dann aus Konsistenzgründen auf die Gesamtumsätze abstellen (müssen).

       b) Branchendurchschnittlicher EBIT-Multiplikator und Unternehmenswert

      Ermittelt der Bewerter den EBIT-Multiplikator der Branche „Steuerberatung“, so berechnet er für jedes Unternehmen der Peergroup:

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      Für die Steuerkanzleien ergeben sich die nachfolgenden Kennzahlen:

      Tabelle 11: Ermittlung unternehmensspezifischer EBIT-Multiplikatoren

Unternehmensspezifische EBIT-Multiplikatoren
UnternehmenSitzPreis (in €) (PV)EBIT (in €) (EBITV)mEBIT
Kanzlei HubertBern (Schweiz)280 00084 8003,301887
Kanzlei HectorBerlin600 000133 3004,501125
Kanzlei LangBösgesäß (Hessen)400 00076 9005,201560
Kanzlei WeingansHamburg370 00046 3007,991361
Kanzlei BrossiRom (Italien)120 00013 3009,022556
Kanzlei NelkeKöln420 00023 30018,025751
Kanzlei HoierNew York (USA)3 500 000179 50019,498607
Arithmetisches Mittel9,648978

      Bei Verwendung des EBIT-Multiple ergibt sich für die Steuerberatungskanzlei „Tippe“ unter Anwendung des arithmetischen Mittels ein potenzieller Kaufpreis von 733 322,33 Euro:

      PU = EBITU · mEBIT

      PSteuerberatungskanzlei „Tippe“, Gewinnmultiplikator = 76000 · 9,648978 = 733 332,33 €.

      Unter Anwendung des Medians beliefe sich der potenzielle Kaufpreis auf 607 343,41 Euro:

      PSteuerberatungskanzlei „Tippe“, Gewinnmultiplikator = 76000 · 7,991361 = 607 343,41 €.

      Für die Steuerberaterkanzlei „Tippe“ ergeben sich zusammengefasst folgende Unternehmenswerte:

      Tabelle 12: Zusammenfassung der Ergebnisse des Multiplikatorverfahrens

(in €)Arithmetisches MittelMedian
Umsatzmultiplikator809 687,37395 098,04
EBIT-Multiplikator733 322,33607 343,41

       II. Kritische Würdigung

       1. Vorteile

       2. Nachteile

       a) m = Black Box

       b) m = branchenspezifische Kennzahl


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