Комментарий к федеральному закону от 29 декабря 2014 г. № 473-ФЗ «О территориях опережающего социально-экономического развития в Российской Федерации». А. В. Белицкая
проектное финансирование определяется как структурированное финансирование специального хозяйствующего субъекта (SPV), создаваемого инвесторами за счет собственных средств и мезонина, при котором кредитор рассматривает денежные потоки от реализации проекта как основной источник погашения кредита при том, что единственный актив представляет собой обеспечение[31]. Проектное финансирование можно также определить как систему правовых средств договорного и корпоративного характера по финансированию и организации крупного, долгосрочного инвестиционного проекта, предполагающую возврат вложенных средств за счет прибыли от осуществления инвестиционного проекта. Выделим следующие основные признаки проектного финансирования, которые могут иметь юридическое значение:
1) сочетание различных источников финансирования инвестиционного проекта: собственные, заемные и привлеченные средства;
2) возврат вложенных средств за счет прибыли от осуществления инвестиционного проекта;
3) сложная договорная структура, предполагающая распределение рисков между участниками инвестиционного проекта;
4) наличие обеспечения, являющееся единственным активом инвестиционного проекта;
5) наличие специальной проектной компании (SPV).
На законодательном уровне в России понятие «проектное финансирование» не определено, между тем, предложено определение специализированного общества проектного финансирования (далее – СОПФ), которое фактически содержит в себе понимание законодателем проектного финансирования. Согласно ст. 15.1 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг»[32], целями и предметом деятельности СОПФ являются финансирование долгосрочного (на срок не менее трех лет) инвестиционного проекта путем приобретения денежных требований по обязательствам, которые возникнут в связи с реализацией имущества, созданного в результате осуществления такого проекта, с оказанием услуг, производством товаров и (или) выполнением работ при использовании имущества, созданного в результате осуществления такого проекта, а также путем приобретения иного имущества, необходимого для осуществления или связанного с осуществлением такого проекта, и осуществление эмиссии облигаций, обеспеченных залогом денежных требований и иного имущества. В приведенном определении учтены некоторые из приведенных признаков проектного финансирования.
Перечень инструментов участия государства в финансировании ТОСЭР не является исчерпывающим. Предусмотрена возможность использования иных, предусмотренных законодательством Российской Федерации, способов.
Часть 3 комментируемой статьи содержит инструменты участия субъекта Российской Федерации и муниципальных образований в финансировании создания объектов инфраструктуры ТОСЭР. Обязательства региональных и муниципальных властей по финансовому обеспечению
Gatti S. Project Finance in Theory and Practice, Second Edition: Designing, Structuring, and Financing Private and Public Projects. September 5, 2012. USA. P 2.
СЗ РФ. 1996. № 17. Ст. 1918.